Strona główna » Aktualności » Posiedzenie RPP w listopadzie. Czy wzrost jest przesądzony?

Stopy procentowe NBP w Polsce. Czy w listopadzie będą dalsze podwyżki? Podczas październikowego posiedzenia, Rada Polityki Pieniężnej zdecydowała utrzymać wysokość stóp na niezmienionym poziomie w stosunku do września. Co dalej ze stopami procentowymi w 2022 roku? Tym razem zdania są wyjątkowo podzielone.

Co przyniesie październik?

W zeszłym miesiącu Prezes NBP, sugerował że podwyżki stóp mogły się jeszcze nie zakończyć. Finalnie, RPP nie zdecydowała się na podwyżkę i pozostawiła wysokość stóp procentowych na wrześniowym poziomie 6,75 procenta.

Posiedzenie listopadowe

Według niepotwierdzonych informacji, prezes Glapiński, wypowiada się jasno, że „ze stopami procentowymi zaszliśmy już bardzo daleko i przede wszystkim zaczęliśmy ten proces wcześniej niż amerykański czy Europejski Bank Centralny”. Na podstawie tej wypowiedzi, możemy przypuszczać, że cykl podwyżek jest bliski zakończenia. Rynek obecnie wyczekuje, co zrobi RPP podczas listopadowego posiedzenia.

Eksperci XTB zwracają uwagę, że wiele banków centralnych zmieniło nastawienie do polityki monetarnej. Coraz częściej pojawia się komunikacja, że należy zmniejszyć czy nawet zatrzymać podwyżki stóp procentowych.

Przykładem mogą być np. Czechy czy Węgry. Z drugiej strony FED wskazuje, że podwyżki będą kontynuowane, ale prawdopodobnie z mniejszym tempie.

A na naszym podwórku?

Analizując podejście do tematu RPP w ostatnim czasie, prawdopodobne może być, że listopad nie przyniesie zmiany wysokości stóp, a stopa referencyjna drugi miesiąc z rzędu zostanie na poziomie 6,75 procenta.

Taki wynik dzisiejszego posiedzenia może skutkować dalszą presję na naszą walutę. Eksperci z firmy Ebury, nie spodziewają się ogromnej wyprzedaży złotówki.

Inflacja, a stopy procentowe

Dynamika wzrostu faktycznie spowolniła, jednak odczyty inflacyjne pozostają wyjątkowo wysokie. „Z drugiej strony odczyt inflacji październikowej jest zgodny z centralną projekcją inflacyjną z lipca, która sugerowała inflację rzędu 17,9 proc. w IV kwartale. Co więcej, ta sama projekcja wskazuje na wzrost powyżej 18 proc. w I kwartale 2023 r. i następnie obniżanie się” – pisze w swojej analizie XTB.

Inflacja w październiku osiągnęła poziom 17,9 procenta. Zgodnie z przewidywaniami prezesa NBP, szczyt inflacji miał przypadać na sierpień. Szybkość wzrostu cen rzeczywiście nieco spowolniła, ale sama inflacja ciągle rośnie. Zgodnie z projekcją inflacyjną z lipca tego roku, inflacja miała osiągnąć poziom 17,9 procenta w IV kwartale 2022 roku. Ta sama projekcja z lipca zakłada dalszy wzrost do powyżej 18 procent w I kwartale 2023 roku. Po I kwartale 2023, inflacja ma się obniżać.

Zatem jakie rozwiązania?

Sama podwyżka o 25 punktów bazowych niewiele zmieni. Istotniejsze informację, da nam projekcja inflacyjna. Jeżeli inflacja będzie dalej rosnąć, RPP będzie pod dużą presją dalszych podwyżek.

Innym rozwiązaniem może być tłumaczenie RPP, że jednak wstrzymuje podwyżki, a przemawiać ma za tym fakt ostatnimi spadkami cen energii.

Najgorszym scenariuszem dla nas byłoby utrzymanie obecnej wysokości stóp procentowych ze znacznym podwyższeniem prognozy inflacji, powyżej 20 procent.

PKB, inflacja i stopy procentowe

Spodziewany wzrost PKB w roku 2023 będzie bardzo znikomy. Na pewno niższy niż w prognozie z lipca. Przed nami raczej definitywnie spore spowolnienie.

Zdaniem ekonomistów Santander Bank Polska będzie to argument przeważający za tym, żeby stóp jednak nie podnosić. „Zgadzamy się, że na tym posiedzeniu podwyżki prawdopodobnie nie będzie – skoro po zapoznaniu się z projekcją Zarząd NBP nie widzi miejsca na dalsze podwyżki, to do tego samego wniosku dojdzie zapewne większość RPP. W grudniu też stopy mogą wg nas pozostać bez zmian” – przewidują.

Innego zdania są specjaliści z ING Banku Śląskiego. W ich opinii walka z inflacją nie jest jeszcze zakończona, choć RPP wydaje im się zdominowana przez zwolenników zakończenia cyklu podwyżek stóp procentowych.

„Spodziewamy się, że listopadowa projekcja makroekonomiczna NBP wskaże na wyższą ścieżkę CPI niż projekcja lipcowa oraz utrzymywanie się inflacji powyżej celu NBP w horyzoncie oddziaływania polityki pieniężnej. Dlatego też spodziewamy się, że Rada podniesie stopy procentowe o 25 punktów bazowych (nasz scenariusz bazowy), chociaż prawdopodobieństwo, że stopy procentowe ponownie pozostaną bez zmian także jest wysokie” – przekonują.

Decyzje RPP ws. stóp procentowych w październiku 2022 r.

5 października Rada Polityki Pieniężnej utrzymała stopy procentowe NBP na niezmienionym poziomie. Stopa referencyjna nadal wynosi 6,75 proc. w skali rocznej, stopa lombardowa 7,25 proc. w skali rocznej, stopa depozytowa 6,25 proc. w skali rocznej, stopa redyskonta weksli 6,80 proc. w skali rocznej, a stopa dyskontowa weksli 6,85 proc. w skali rocznej.

Ostatnia podwyżka stóp procentowych, o 0,25 pkt proc., miała miejsce we wrześniu br. Była to 11. podwyżka stóp z rzędu w cyklu zaostrzania polityki pieniężnej, który rozpoczął się w październiku zeszłego roku.

Według Głównego Urzędu Statystycznego w październiku ceny towarów i usług konsumpcyjnych w październiku 2022 r. wzrosły rok do roku o 17,9 proc. W porównaniu z poprzednim miesiącem ceny wzrosły o 1,8 proc.